ROESG

스페셜 리포트- 한경ESG+KB증권 리서치센터 ESG솔루션팀 ‘2022 ROESG 조사’[ESG 리뷰]

ROESG는 수익성 지표인 자기자본이익률(ROE)과 지속 가능성 지표인 ESG를 통합한 개념이다. 일본의 이토 구니오 히토쓰바시대 교수가 시작한 조사로, 재무적 활동과 비재무적 활동의 조화가 기업 가치를 장기적으로 향상시킨다는 아이디어에서 착안했다. ESG와 기업 가치를 어떻게 결합할 것인지가 현안으로 떠오른 가운데 ROESG는 ESG뿐만 아니라 자본의 수익성까지 고려한 대표적 지표라는 평가를 얻었다. 한경ESG는 지난해에 이어 올해도 한국 기업을 대상으로 ROESG 평가를 실시했다.

2022 ROESG 조사는 지난해와 마찬가지로 시가 총액 5000억원 이상 상장사 중 3년 평균 자기 자본 비율 30% 이상, 3년 연속 흑자 기업을 대상으로 실시했다. 여기에 국내외 ESG 평가 기관의 평가가 모두 존재하는 한국 기업이 최종 후보군이다. 이들 ESG 평가 기관의 점수에 최근 3년 평균 ROE(연결 기준 ROE, 지배 주주 지분)를 곱해 순위를 매겼다.

ROE와 ESG 점수가 동시에 높은 종합 1위는 코웨이가 차지했다. 코웨이는 지난해에 이어 올해 조사에서도 1위에 올랐다. 코웨이는 최근 3개년 평균 ROE 40.9%, ESG 점수 7.8점을 받았다. 코웨이는 작년 대비 ESG 점수는 소폭 하락했지만 ROE가 작년(31.3%)보다 개선되면서 1위 자리를 고수했다. 렌털업계에서 총 계정 수가 가장 많은 코웨이는 탄탄한 수익성을 자랑한다.

삼성엔지니어링은 작년보다 한 단계 순위를 높여 종합 2위에 올랐다. ROE 30.8%와 ESG 점수 7.8점을 받았다. 특히 지난해(ROE 17.2%, ESG 점수 9.7점)보다 ROE가 대폭 개선된 것이 주효했다. 삼성엔지니어링은 2021년 수주 7조437억원, 매출 7조4867억원, 영업이익 5033억원을 기록해 목표치를 모두 초과 달성했다. 창사 이후 최대 규모 사업인 멕시코 도스보카스 정유 프로젝트를 수주해 실적을 견인했다.

3위는 ROE 25.3%, ESG 점수 8.6점을 받은 LG생활건강이 차지했다. 지난해(ROE 19.5%, ESG 점수 10점)보다 종합 순위는 한 계단 내려왔지만 여전히 상위권을 지키고 있다. 한국의 대표적 소비재 기업인 LG생활건강은 환경을 고려한 그린 패키징과 업사이클링 시스템을 도입했다. 한국 화장품업계 최초로 순도 100% ‘폐플라스틱 열분해유’를 원료로 만든 화장품 용기를 제품에 적용한 게 대표적이다. 또한 ESG 경영을 제품에 적극 반영하는 ‘클린 뷰티 인사이트’ 시스템을 시행하고 있다.

상위 3개 기업을 제외한 기업들은 변동이 컸다. 2022년 ROESG 조사에서는 상위 10개 기업 중 BGF리테일·금호석유화학·KT&G가 신규 진입했다. 그중 BGF리테일(ROE 28.5%, ESG 점수 6.6점)과 금호석유화학(ROE 35.1%, ESG 점수 5.2점)은 단번에 4위와 5위에 오르는 저력을 보였다. ROE 성과에 힘입은 결과로 분석된다. 편의점 CU를 운영하고 있는 BGF리테일은 품질 경영과 안전 보건 관리 수준을 높이는 데 역량을 모으고 있다. 금호석유화학은 앞으로 5년 동안 전기자동차와 바이오·친환경 소재 등 핵심 사업에 6조원을 투자하는 등 ESG 투자를 확대하기로 했다.

‘2022 ROESG 톱50’에 새롭게 이름을 올린 기업은 총 14개사다. 앞서 언급 한 3개사를 비롯해 씨젠(18위), 대우건설 (23위), 한온시스템(24위), 오리온(26위), 한샘(27위), SKC(34위), 고려아연(36위), KT(38위), 더존비즈온(40위), DL(46위), 펄어비스(46위)가 그 주인공이다. 최근 글로벌 ESG 평가 기관들이 한국 기업들에 대해 대기업뿐만 아니라 중견·중소기업에까지 관심을 확대하는 추세가 반영됐다.

상위 10개 기업 중 LG이노텍(ROE 23.8%, ESG 점수 6.6점)은 작년보다 15계단이나 순위를 올려 6위를 차지했다. LG이노텍은 특히 지난해 ROE가 21위 수준에서 올해 7위로 크게 개선되면서 ROESG 점수의 급상승을 이끌었다. 7위에 오른 롯데정밀화학은 작년(ROE 13.6%, ESG 점수 7.3점) 대비 4계단 순위가 올랐다. 이 밖에 ‘2022 ROESG 톱50’에서 가장 순위 변동이 큰 기업은 기아(24위)다. 기아는 지난해(ROE 5.3%, ESG 점수 5.7점)보다 올해 ROE가 11.7%, ESG 점수가 6.6점으로 두 영역 모두 개선되며 순위가 급상승했다. 기아는 ESG 경영의 한 축으로 안전 관리 체계를 구축해 나가며 ESG 점수를 끌어올렸다.

반면 지난해 상위 10개 기업에서 올해 10위 밖으로 밀려난 기업들은 SK하이닉스(12위), 삼성전자(21위), CJ제일제당(14 위), GS건설(19위), 삼성전기(11위) 등 주요 대기업들이다. 한국 대표 기업인 삼성전자는 그중 가장 큰 폭의 순위 차(7위→21위)로 하락했다. 이들 기업은 ROE 개선이 둔화된 가운데 ESG 점수도 위축되는 모습을 보였기 때문이다. 기존 한국 경제를 이끌고 있는 대표 기업들이 상위권에서 대거 밀려난 점에서 ROESG는 수익성과 지속 가능성의 조화의 중요성을 다시 한 번 강조하고 있다.

업종별로는 화학 제품 제조 업종의 약진이 두드러진다. 2022년 ROESG 조사의 평가 대상 기업은 유가증권시장·코스닥시장을 포함한 27여 개 업종으로 분류된다. 2021년에 이어 2022년에도 서비스 업종의 성적이 여전히 견조(코웨이·네이버·엔씨소프트 등)한 가운데 지난해에 비해 화학 제품 제조업(LG생활건강·금호석유화학·롯데정밀화학 등)에 속한 기업들도 강세를 보였다.

2022년 ROESG 평가에서는 전반적으로 ROE 수준의 변화가 점수 변동에 크게 영향을 미친 것이 특징이다. 김준섭 팀장은 “ROE가 개선되는 모습을 보인 기업들은 2021년 평가 대비 올해 평가에서 좋은 성과를 보인 반면 그렇지 못한 기업들은 순위가 하락했다”며 “또한 일부 기업들은 ESG 관련 사건 사고가 ESG 점수에 중대한 영향을 미치면서 ROESG 평가 점수가 변동하는 모습도 나타났다”고 말했다.

한경ESG Vol.16 – 2022년 10월호

‘2022 한국의 기후 리더’…글로벌 기준 적용, 주요 기업 대거 탈락

현대건설 1위…주요 대기업 대거 탈락

이번 조사에서는 33개 기업이 ‘한국의 기후 리더’로 선정됐다. 온실가스 배출 집약도 개선과 총배출량 감축 등 까다로운 기준을 모두 통과한 기업이다. 선정 결과에서 나타난 가장 큰 특징은 기존에 기후변화 대응이 우수하다고 평가받은 주요 대기업이 모두 탈락했다는 점이다. 삼성전자, SK하이닉스, 포스코 등 한국 경제와 수출을 이끌고 있는 주요 제조 기업도 마찬가지다. 이는 기후 위기 시대를 맞은 한국 경제의 취약성을 고스란히 보여준다.

올해 ‘한국의 기후 리더’ 1위는 현대건설이 차지했다. 2018~2020년 온실가스 배출 집약도가 48.91% 감소했다. KCC(-43.95%)가 2위에 올랐고, LG이노텍(-35.00%)과 DB하이텍(-31.66%)이 뒤를 이었다.

업종별로 보면 금융은 삼성생명(5위, -25.99%)이, 물류는 한진(7위, -23.93%)이, 생활소비재는 LG생활건강(10위, -18.72%)이, 식음료는 하이트진로(11위, -18.58%)가 선두에 올랐다. 100만 톤 이상 온실가스를 배출한 기업 중에서는 현대차(9위, -20.97%)와 LG전자(14위, -16.48%)가 두각을 나타냈다.

김태한 한구사회책임투자포럼 수석연구원은 “국내 기업들이 넷제로 목표를 발표하고 이행에 힘쓰고 있지만, 배출량은 여전히 증가하고 있다는 것이 현실”이라며 “앞으로도 현재와 같은 제조업 경쟁력을 유지하기 위해서는 온실가스 감축이 반드시 필요하다”고 말했다.

글로벌 ESG 공시 표준화 및 의무화 움직임이 빨라지면서 국내에서도 스코프 3(공급망을 포함한 총외부배출)를 산정하고 글로벌 기준에 맞춰 연결 기준 지표를 공개하는 기업이 늘고 있다. 내년 조사에서는 더 많은 기업이 조사 대상에 포함될 것으로 예상된다.